Når jeg ser etter aksjer å investere i, er jeg typisk på jakt etter de som har svært lønnsomme eiendeler. At bedriften klarer å tjene godt på kapitalen. Det finnes en god del nisjer og spesielle bedrifter som klarer dette. Finn en kopp kaffe og sjekk denne ideen.

Hvorfor viser jeg frem Haugaland Rørspyling AS som eksempel? Jo, det er en bedrift som nettopp har startet, i 2021, som tjener svært godt på kapitalen. Hva er kapitalen? Det har jeg ikke full oversikt over, men vi kan tippe at bilen på bildet er det meste av den.

Ta en titt på balanseregnskapet deres. Vi ser at vi klarer seg med kun 2,1 millioner i driftsmidler. Det er nok hovedsakelig rørspylebilen. De har også greit med kontanter på bok. Veldig enkelt bilde over eiendelene her.

La oss se på egenkapital og gjeld. Hvordan er bedriften finansiert? Faktisk har entreprenørene greit å starte selskapet opp med kun 100.000 kr i egenkapital. Og de tjente nesten 700.000 kr første året som de styrket EK med i 2021. Ikke verst avkastning på egenkapitalen!?

Om vi ser på den totale kapitalen som var med på å skape omsetningen og overskuddet, snakker vi ikke om mer enn ca 1,9 millioner bankgjeld, samt de rundt 100 tusen i oppstartkapital. Resten av balansen er litt form for float, eller gjeld til leverandører, mva etc, i hovedsak.

Ville du likt å tjene nesten 700 tusen etter skatt første år i drift på en kontantinvestering på 100 tusen, og med en bankgjeld på under 2 millioner? Det er en fantastisk lønnsomhet, selv om hele bedriften ville vært finansiert av kun egenkapital. Sjekk nøkkeltallene.

Vel og merke, når man har en liten bedrift, kan det hende eierne arbeider en del gratis i starten. Det spørs altså om lønnsomheten kan holdes oppe på samme måte når bedriften skalerer opp med flere biler. Da må de nok ha flere ansatte. Vi har også ikke innsikt i hvor mye bedriften leier inn av tjenester, og hvor mye det vil koste bedriften for å holde omsetningen like høy per spylebil.

La oss anta i dette eksempelet at bedriften ikke trenger flere kostnader til ansatte i starten. Som du ser i lønnskostnaden i regnskapet over, er den ganske lav.

Du skal lete godt etter bedrifter som klarer å holde på en 28% totalrentabilitet. Klarer man det over noen år, eller ti år, blir man fort veldig rik som bedriftseier. Hadde du vært eier av denne bedriften i starten, hadde du kunnet tjene veldig godt raskt.

Er det mulig å gjøre tilsvarende knallinvesteringer på børsen? Jeg følger godt med på bedrifter på børsen som også tjener svært godt på kapitalen. De kjøper gjerne anleggsmidler som tjener 20%-30% på investeringskostnaden. Og de gjør det år etter år etter år.

Problemet er i utgangspunktet at man som børsinvestor sjelden kan komme inn som eier til samme pris som de opprinnelige stifterne, eller kapitalinnskyterne i bedriften. Man tar del i egenkapitalavkastningen indirekte. Men vi har typisk betalt et godt premium på bok/EK.

Men som Charlie Munger har sagt, vil du som investor ta del i kapitalavkastningen til en bedrift som reinvesterer den opptjente egenkapitalen. Så lenge du ikke betaler for mye for aksjene.

Altså: Hvis du kjøper deg inn i en bedrift som tjener 20-30% på kapitalen år etter år, i 20 år pluss, vil du til slutt få den samme avkastningen på investeringen din. Det er derfor det er viktig å finne de selskapene som nettopp klarer å holde på kapitalavkastningen.

Og ikke betale for mye! Hadde du betalt 4 millioner for Haugaland Rørspyling nå, som har la oss si en egenkapital på rundt 2 millioner p.t. Som fortsetter å reinvestere.

Ville du gjort en god investering? Det spørs om selskapet vil fortsette å være i en svært god business og marked. Kan de fortsette å reinvestere hver 2 millioner de tjener i en ny rørspylebil, som er like lønnsom? Og som har like god margin, og kapitalavkastning?

Ja, la oss si at de tjener 25% på kapitalen på rundt 2 mill EK, pluss 1,5 millioner gjeld. Da tjener den rundt 900k til eierne neste år. Og klarer den det i 5 år til? Da kan det godt hende at bedriften har 2 millioner eller mer i årlig overskudd.

Som investor, som gikk inn med 4 millioner for å få kontroll på selskapet, ville det være en god investering å sitte med en bedrift som tjener 2 millioner årlig etter 5 år? Jeg ville vært fornøyd med det. Kanskje hadde jeg også kunne betalt mer for eierandelen.

Men jeg foretrekker ideen å la en dyktig bedriftsledelse investere opptjent egenkapital for meg via selskapene jeg eier på børsen. Selv om jeg typisk betaler et premium for eierskapet, og må vente på at avkastningen skal komme.

Når jeg eier selskap som tjener svært godt på kapitalen, og som faktisk gjør like gode investeringer i eiendeler som Haugaland Rørspyling gjør, tror jeg at jeg gjør det godt som børsinvestor over tid.

Metoden min er å kjøpe svært lønnsomme selskap på børs, med høy kapitalavkastning, og som jeg tror evner å holde på den over lang tid. Og ikke betale for mye for andelene. Altså vente tålmodig til markedet priser svært lønnsomme selskap sine aksjer litt for billig.

Over tid får jeg ta del i kapitalavkastningen som eiendelene genererer, siden jeg er langsiktig eier av bedriften.

Om dette vekket interesse, og du ønsker å lære mer om metoden selv, få tilgang til en liste svært lønnsomme selskap, med analyse, og hvor jeg lærer deg metodene mine som har gitt svært god avkastning på børs siden 2016, vurder å prøve portalen min.